מה זה מדד שארפ?
שתי קרנות עם אותה תשואה יכולות להיות שונות מאוד בסיכון. שארפ מודד תשואה עודפת ליחידת סיכון — ואיך לקרוא אותו.
מדריך זה הינו הסבר כללי בלבד ואינו ייעוץ השקעות.
שתי קרנות עשויות להשיג תשואה שנתית זהה של 8% ולהיות שונות מהותית זו מזו. אם האחת הגיעה לתוצאה בתנודתיות נמוכה והשנייה בתנודות חדות, רמת הסיכון שנדרשה כדי להשיג את אותה תשואה הייתה שונה לגמרי.
מדד שארפ נועד לכמת בדיוק את ההבדל הזה — ולכן הוא אחד המספרים הבודדים שמאפשרים לשאול "מי עשה את זה חכם", ולא רק "מי עשה יותר".
במבט מהיר
| מה | מדד שארפ |
|---|---|
| מה הוא מודד | תשואה עודפת ליחידת סיכון |
| מה זה אומר בפועל | כמה תשואה הקרן ייצרה על כל יחידת תנודתיות שהיא הטילה על החוסך |
| כיוון הקריאה | גבוה יותר = יעיל יותר |
| החלון באתר | במפה, בטבלה ובכרטיסים: מחושב על ידינו, בקירוב, על החלון שבחרתם — 12 חודשים או 3 שנים. בלשונית נתוני הקרן: מדד השארפ ל-5 שנים כפי שהוא מפורסם במאגר |
| האם הוא משתנה עם כפתורי 12M / 3Y | כן. במפה הוא מחושב מחדש על החלון שנבחר, יחד עם σ ו-μ |
| מתי הוא לא מוצג | לקרן ללא היסטוריה מספקת. לא מוצג ערך משוער במקומו |
איך הוא מחושב
הרעיון פשוט, ושווה להבין אותו כדי לדעת מתי הוא מטעה.
מהתשואה של הקרן מנוכה תשואה חסרת סיכון — מה שהיה אפשר להשיג בלי לקחת סיכון כלל. מה שנשאר הוא התשואה העודפת: מה שהקרן הוסיפה מעבר לאלטרנטיבה הבטוחה.
את התשואה העודפת מחלקים בתנודתיות של הקרן — סטיית התקן. התוצאה היא כמה תשואה עודפת התקבלה על כל יחידת תנודתיות.
במפה, בטבלה ובכרטיסי ההשוואה המדד מחושב על ידינו, בקירוב. התשואה השנתית של הקרן על החלון שבחרתם (12 חודשים או 3 שנים), לפי התשואות החודשיות כפי שהן מפורסמות במאגרים הציבוריים ולפני דמי ניהול, פחות ריבית בנק ישראל הממוצעת באותה תקופה (זו התשואה חסרת הסיכון שבחרנו), חלקי סטיית התקן על אותו חלון. לכן הוא עשוי להיות שונה מהמדד שמפרסמת רשות שוק ההון, שמחושב על כחמש שנים ובהנחות משלה. המדד המפורסם מוצג בנפרד, בלשונית נתוני הקרן בעמוד הקרן, ומסומן כך. כל מדד שארפ — שלנו או המפורסם — הוא סטטיסטיקה של נתוני עבר, לא תחזית.
במילים אחרות: אם התנודתיות היא המחיר שהחוסך משלם בעצבים, שארפ הוא מה שהוא קיבל בתמורה למחיר הזה.
קריאת המספר
| הערך | מה זה אומר |
|---|---|
| שארפ גבוה | הקרן פיצתה היטב על הסיכון שנלקח |
| שארפ נמוך | נלקח סיכון רב ביחס לתשואה שהתקבלה |
| שארפ שלילי | התשואה הייתה נמוכה מהחלופה חסרת הסיכון — כלומר, הסיכון לא השתלם כלל |
שארפ הוא כלי להשוואה, לא ציון מוחלט. ערך של 0.8 אינו "טוב" או "רע" בפני עצמו — הוא משמעותי רק ביחס לערכי השארפ של קרנות אחרות באותו מסלול. באתר, החציון של המסלול מוצג מעל הטבלה בדיוק בשביל זה: הוא נותן לכם את נקודת הייחוס.
שתי קרנות מנייתיות, שתיהן בתשואה שנתית של 9%. לאחת תנודתיות של 12% ולשנייה 18%. הראשונה תקבל שארפ גבוה יותר — אותה תשואה, בפחות טלטולים. מספרים עגולים, להמחשה בלבד.
מה המדד לא מכסה
1. הוא לא מבחין בין תנודה למעלה לתנודה למטה. סטיית התקן מודדת פיזור לשני הכיוונים. קרן שזינקה חזק בחודש אחד "נענשת" בשארפ בדיוק כמו קרן שצנחה חזק. עבור רוב החוסכים, שתי התנודות האלה לא מרגישות אותו דבר.
2. הוא נתון עבר. המדד מחושב כולו על היסטוריה. הוא מתאר התנהגות שהייתה ואינו מנבא התנהגות עתידית; תנאי השוק, מדיניות ההשקעה והמנהלים משתנים.
3. שימו לב לאיזה חלון הוא מתייחס. במפה ובטבלה השארפ מחושב על ידינו על החלון שבחרתם — 12 חודשים או 3 שנים — ולכן הוא כן משתנה כשעוברים בין 12M ל-3Y, כמו σ ו-μ. תווית הציר במפה מציינת את החלון הפעיל. שארפ של 12 חודשים נשען על שנה אחת בלבד ורגיש לשנה חריגה; בדקו גם את חלון 3 השנים. המדד המפורסם בלשונית נתוני הקרן מתייחס לכחמש שנים — אל תשוו אותו ישירות לערכי המפה.
4. הוא לא זמין לכל הקרנות. קרן צעירה שאין לה עדיין מספיק חודשי תשואה מפורסמים, קרן שסטיית התקן שלה קרובה לאפס, או קרן שחסרים עבורה נתוני ריבית לתקופה — לא תקבל ערך. באתר, בתצוגת שארפ, מופיעה בתחתית המפה שורה מסוג "מוצגות N מתוך M קרנות" שמציינת לכמה מהקרנות בקבוצה קיים ערך. קרן שלא מופיעה לא נכשלה — פשוט אין עבורה מספיק נתונים לחישוב. אנחנו לא ממציאים ערך משוער כדי למלא את החסר.
איפה זה מופיע באתר
במפת הסיכון–תשואה — לחצו על "תשואה מול שארפ" בשורת הכפתורים מעל המפה, והציר האופקי יתחלף למדד שארפ. ככל שנקודה ימינה יותר, יחס התשואה לסיכון שלה טוב יותר. מדריך קריאת המפה.
במדדי החציון — "חציון שארפ" הוא אחד מחמשת המספרים שמוצגים מתחת למפה. זו נקודת הייחוס שהופכת ערך בודד למשמעותי.
בכרטיסי הקרנות המובילות — אחד משלושת הכרטיסים מדרג לפי שארפ, כלומר לפי יעילות ולא לפי תשואה גולמית. שווה להשוות אותו לכרטיס התשואה: כשמדובר בשתי קרנות שונות, זה מלמד משהו.
בעמודת "שארפ" בטבלה — ניתנת למיון בלחיצה, על כל הקרנות במסלול.
בעמוד הקרן — כאחד מששת המספרים הגדולים, מסומן "שארפ (12ח׳)". מדד השארפ ל-5 שנים כפי שהוא מפורסם מופיע בנפרד, בלשונית נתוני הקרן, בשורה "מדד שארפ 5ש׳ (רשות שוק ההון)".
איך להשתמש בזה בפועל
- בחרו מסלול בלשוניות, כדי שההשוואה תהיה בין קרנות דומות.
- הסתכלו על חציון השארפ של המסלול — זו נקודת הייחוס.
- מיינו את הטבלה לפי שארפ ובדקו אילו קרנות מעל החציון.
- הצליבו מול התשואה. קרן שגבוהה בשני המדדים מעניינת יותר מקרן שמובילה רק באחד.
- בדקו את דמי הניהול של המועמדות. שארפ מודד יעילות בעבר; דמי הניהול הם העלות הוודאית בעתיד.
שתי טעויות נפוצות
להשוות שארפ בין מסלולים. מסלול כספי יכול להציג שארפ גבוה פשוט כי התנודתיות שלו זעירה. זה לא הופך אותו לבחירה טובה יותר ממסלול מנייתי — הם עונים על שתי שאלות שונות.
להתייחס לשארפ כאל דירוג סופי. הוא אחד משלושה או ארבעה נתונים. תשואה ודמי ניהול נשארים המספרים הראשונים לבדוק; שארפ מוסיף שכבה, לא מחליף אותם.
Fundbase הוא כלי השוואה עצמאי — לא ייעוץ השקעות, לא שיווק פנסיוני. מדדי ביצוע מבוססים על נתוני עבר ואינם מבטיחים תשואה עתידית. אנחנו לא ממליצים על קרן או מסלול מסוימים; אנחנו מציגים נתונים ממאגרים ציבוריים בשקיפות, וההחלטה שלכם. השירות חינמי, בלי הרשמה ובלי תשלום מצדכם.
כדי לראות את המדד בהקשרו, פתחו את מפת הסיכון–תשואה — כל קרן מיוצגת בה כנקודה של תשואה מול סיכון, וניתן לזהות ויזואלית אילו קרנות משיגות תשואה יעילה יותר.